白酒行業(yè)有過輝煌的過去，在過去十年(2003-2012)中，無論是營收還是凈利潤，都呈現(xiàn)快速增長的過程。因此，過去十年被業(yè)內(nèi)人士稱為白酒行業(yè)的“黃金十年”。而從2013年開始，受塑化劑、限制三公消費等事件和政策影響，白酒行業(yè)高景氣態(tài)勢被終結(jié)。據(jù)Wind統(tǒng)計，前三季度13家上市白酒企業(yè)營收和凈利潤出現(xiàn)雙降，營業(yè)總收入下降了3.17%，凈利潤同比下降6.33%?！ ?
行業(yè)營收和凈利潤增速雙雙大幅下滑
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2003年至2012年，白酒行業(yè)13家上市公司營業(yè)總收入為3960.69億元，增速呈逐年遞增之勢。這十年來，2006年是個分水嶺，2006年之前，營業(yè)總收入每年維持不到10%的平穩(wěn)增長，但自2006年開始，白酒行業(yè)似乎突破瓶頸，一發(fā)不可收，營收增速達到20%以上?！ ?
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2006年至2012年之間，除08年因金融危機影響，白酒行業(yè)營收出現(xiàn)顯著下滑，增速降至10.82%之外，其余每年營收增速都在20%以上，2010年之后又上了一個臺階，營收增速達到30%以上，其中11年達到最高峰，增速為45.97%，此外，10年和12年的營收增速分別為35.67%和37.28%。
與此同時，白酒行業(yè)在營收增速快速攀升的背景下，企業(yè)凈利潤增長也維持高增長勢頭。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2002年、2003年白酒行業(yè)凈利潤為負增長，但此后凈利潤成功“轉(zhuǎn)正”且基本呈高速增長態(tài)勢，2006年白酒行業(yè)凈利潤增速高達76.03%，而最近兩年也都在60%左右，2011年、12年行業(yè)凈利潤增速分別為60.16%和54.51%?！ ?
但進入2013年之后，白酒行業(yè)因塑化劑、三公消費等系列事件和政策影響，行業(yè)遭遇滑鐵盧，進入“黃金十年”后的調(diào)整期。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年白酒行業(yè)營業(yè)總收入為552.89億元，前三季總營收772.87億元，與2012年同期基本持平。這意味2013年白酒行業(yè)停止了動態(tài)增長，進入了一個靜態(tài)的過程，簡而言之，白酒行業(yè)今年開始從黃金十年的高增長神壇跌落，成為一個缺乏成長性的行業(yè)?！ ?
從增長率方面來看，2012年上半年和前三季營業(yè)總收入同比增長分別為41.07%和41.67%，凈利潤同比增長分別為49.77%和61.96%，而2013年上半年和前三季營業(yè)總收入同比增長僅為1.50%和-3.17%，凈利潤同比增長為2.35%和-6.33%。從wind統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，白酒行業(yè)今年不管是營收還是凈利潤增速都遭遇空前的下滑?！ ?
多數(shù)白酒公司預(yù)收賬款下降 短期難走出低谷
此外，據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在過去十年中，白酒行業(yè)預(yù)收賬款增速多數(shù)時間維持50%以上的高增長率，但今年這一情況出現(xiàn)顯著變化。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前三季白酒行業(yè)總體預(yù)收賬款為70.35億元，較年初相比下降61.75%，與去年同期相比，亦下降54.98%。
國都證券投資顧問周錚指出，從預(yù)收賬款的持續(xù)下滑趨勢來看，白酒行業(yè)的“寒冬”在持續(xù)發(fā)酵中，白酒行業(yè)短期難以走出低谷?！ ?
在白酒行業(yè)13家上市公司中，三季報除沱牌舍得、皇臺酒業(yè)、金種子酒、老白干酒預(yù)收賬款較年初出現(xiàn)增長外，剩下公司均出現(xiàn)大幅下降，占比達到6成。其中，水井坊、酒鬼酒、伊力特、山西汾酒、洋河股份、五糧液預(yù)收賬款較年初下降均在70%左右?！ ?
值得一提的是五糧液，三季報數(shù)據(jù)顯示，第三季歸屬上市公司股東的凈利潤為13.1億，比上年同期下降52.36%。前三季度凈利潤71.04億元，同比下滑8.95%。很明顯，預(yù)收賬款大幅下降對拖累了五糧液的業(yè)績表現(xiàn)?！ ?
另有分析人士表示，預(yù)收賬款大幅縮水，使得白酒行業(yè)未來業(yè)績表現(xiàn)蒙上陰影?！ ?
白酒公司紛紛采取措施應(yīng)對“寒冬” 茅臺五糧液降身段
在白酒行業(yè)面臨前所未有的低增長背景下，白酒上市公司并沒有聽之任之，而是及時采取靈活的應(yīng)對策略?！ ?
梳理媒體公開報道顯示，茅臺在今年上半年不僅首次放開經(jīng)銷權(quán)，還開放供應(yīng)給貴州酒交所、酒仙網(wǎng)、京東商城[微博]等渠道。五糧液則一方面靠嚴厲的限價“穩(wěn)住”經(jīng)銷商，另一方面則是開發(fā)中低端市場的新產(chǎn)品。瀘州老窖也聚焦于中低檔酒，中國經(jīng)濟時報報道，有數(shù)據(jù)顯示，瀘州老窖的高檔產(chǎn)品國窖1573的銷售持續(xù)低迷，經(jīng)銷商打款積極性降低，但以老窖特曲為代表的中低價位產(chǎn)品銷售仍然實現(xiàn)穩(wěn)定增長，銷量增速穩(wěn)定在20%左右?！ ?
從白酒上市公司三季報來看，采取積極應(yīng)對措施的公司今年第三季業(yè)績相對較好，最為顯著的就是貴州茅臺。13家白酒上市公司中，除伊力特外，僅貴州茅臺前三季凈利潤出現(xiàn)6.23%的正增長。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至9月底，貴州茅臺預(yù)收賬款為19.42億元，較年初大幅減少61.85%，主要是由于經(jīng)銷商預(yù)付的貨款減少，但第三季度預(yù)收賬款較6月末公司8.35億元的預(yù)收款項余額環(huán)比大增132.57%。第三季度預(yù)收賬款大增顯示公司政策調(diào)整起到了相應(yīng)效果，對公司前三季業(yè)績有一定的積極作用。(中新網(wǎng)證券頻道)
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