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2014成都糖酒會呼吁理性看待白酒業(yè)的冬天

2014成都糖酒會 發(fā)布于:2013-09-06 14:56
     這個星期,白酒公司不好過,被機構(gòu)舉了多年價值投資典范旗幟的貴州茅臺,居然跌停,讓人嘆為觀止。有人說,白酒行業(yè)正遭遇十多年不遇的冬天,危機論漫天飛舞。

     事實真有這么悲觀嗎?的確,最近幾年白酒公司的日子不好過,以貴州茅臺和五糧液這兩個巨頭為例,茅臺2012年的凈利潤增長率是52%,2013年一季度是21%,到2013年半年是3.6%,增速下降很厲害;五糧液2012年的凈利潤增長率是61%,2013年一季度是19%,到2013年半年是15%,增速也是在逐步下降的。需要注意的是,這兩個全國性的龍頭截止到今年上半年凈利潤增長依舊是為正的,而像古井貢、酒鬼酒這樣的地方品牌,凈利潤增速要么小降,要么巨幅下降,抗風(fēng)險能力要差得多。

     誠然,目前從需求基本面看,白酒行業(yè)依舊沒有擺脫巨大的壓力。今年中秋國慶,有關(guān)部門又是大力強調(diào)節(jié)儉,對高端白酒的影響顯而易見。但是,我們拋開這些不談,從另一個角度看,白酒業(yè)還會不會有更壞的結(jié)局?可以說,公務(wù)限制白酒已經(jīng)不是一時半會了,目前整個市場的實際消費基本為最低或者說最真實的水平,再往下下降的空間已經(jīng)不大。如飛天茅臺從最緊俏時一瓶難求賣1500以上到現(xiàn)在1000元左右,五糧液從1000元左右降低到600-700元,還有多少下降的空間?

     我們再從另一個角度看,茅臺五糧液產(chǎn)品的下降,究竟對他們自己是好事還是壞事。最近,某電商促銷五糧液,每瓶600多元(這個價格比五糧液最高時降低了50%),結(jié)果每天賣好幾千瓶,價格降低了,品質(zhì)沒降,實際銷量就可能上來。比如,以前600多只能喝二線白酒的高檔產(chǎn)品,但肯定沒有五糧液這個高端大氣上檔次。更何況,產(chǎn)品的降價對茅臺五糧液這樣的巨頭利潤率影響并不大。2013年中報顯示,茅臺酒的利潤率94.57%,居然還增長了1.04%,五糧液的利潤率74%,居然還增長了7%,這就很說明問題。產(chǎn)品降價了毛利率還在上升,說明這兩個白酒巨頭的內(nèi)控能力依舊很強。

     白酒業(yè)遭遇罕見的寒冬,其實最惱火的不是茅臺五糧液這些巨頭,一些二三線白酒“暴發(fā)戶”才是最危險的,在需求被壓縮的情況下,很多人愿意掏600元買瓶五糧液,他就不會愿意掏500元去買瓶二線高檔酒。此外,茅臺五糧液這些巨頭財大氣粗,茅臺的貨幣資金182億,五糧液手中有257億,行業(yè)整體不景氣,正是這些巨頭摧城拔寨的好時機。漲時重勢,跌時重質(zhì),就是這么簡單。
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